广联科技IPO：主营业务面临消亡，转型SaaS萎靡不振，靠新业务SaaS+能撑起IPO？
原创 坚白 | 2023-06-29 19:11
【数据猿导读】 近日，中国汽车后市场行业服务提供商广联科技递表港交所，开始冲刺IPO。广联科技是一家2012年成立的智能网联服务提供商，灼识咨询报告显示，其2022年市场份额行业排名第二，而其新业务数字化营销及管理解决方案，更是市场份额排名第一，但具体来看，市场份额仍然较小，占比仅为个位数。...
近日，中国汽车后市场行业服务提供商广联科技递表港交所，开始冲刺IPO。广联科技是一家2012年成立的智能网联服务提供商，灼识咨询报告显示，其2022年市场份额行业排名第二，而其新业务数字化营销及管理解决方案，更是市场份额排名第一，但具体来看，市场份额仍然较小，占比仅为个位数。
而且拆解广联科技招股书可发现，其赖以起家的传统车载联网硬件业务，在汽车智能化大潮下，已日益式微；而转型SaaS服务又难以打开局面，目前已经开始下滑；新业务SaaS+服务虽然增长迅猛且毛利较高，但它是建立在SaaS服务之上的，目前SaaS服务业务已经开始萎缩，这将导致新业务缺乏支撑。
在市场份额较小且新业务增长持续性存疑的情况下，广联科技冲击IPO或许比较艰难。
汽车数智化大潮下，主营业务持续萎缩
招股书显示，2020年到2022年，广联科技营收分别为3.52亿元、3.27亿元和4.14亿元，净利润则分别为4839.3万元、3507.3万元和4741.7万元。可以看到2021年存在明显的下滑，而2022年又快速上升。结合各业务条线数据分析可发现，2021年是广联科技新旧发展动能实现转换的一年。
具体而言，广联科技旗下业务分为两大板块，分别是数字化链接解决方案、数字化营销及管理解决方案。其中，数字化链接解决方案，主要依托于汽车4S店，为车主提供可联网的硬件设备，目前主要包括两种产品，分别是车载娱乐系统、车载安全系统。车载娱乐设备具备GPS导航、AM/FM收音机、影音播放、360度全景影像等功能。车载安全设备除了基本的娱乐功能外，还提供碰撞感应、远程监控、轨迹回放等功能。
广联科技成立于2012年，依托4S店提供车载硬件设备，是其赖以起家的传统业务。根据灼识咨询报告，2022年按中国汽车后行业数字化链接解决方案所得收益计，广联科技排名第三，市场份额为2.6%。但2021年以来，该业务出现持续下滑，营收由2020年的2.1亿元降至2021年的1.76亿元，到2022年进一步降至1.73亿元，占总营收的比例也降至50%以下。
而汽车智能化大潮之下，预计广联科技的硬件业务将持续萎缩。而其依托4S店提供车载联网设备的传统业务模式，也将面临消亡，因为随着汽车智能化的推进，汽车厂商普遍已经开始为产品配备上述设备。
以车载娱乐硬件设备为例，目前乘用车座舱显示屏已经呈现出多屏化+大屏化发展趋势，多屏化成为各大厂商打造产品力的重要着力点，车内娱乐场景不断丰富。根据 IHS 数据显示，2019 年单车平均搭载屏幕数为 1.75 个，到 2030 年，配备 3 块屏幕及以上的汽车数量将达到 20%左右，大尺寸高清副驾娱乐屏的出现，进一步丰富车内娱乐场景。而在车载安全设备方面，随着自动驾驶技术的推进，汽车厂商已经开始尝试为汽车配备摄像头、超声波雷达和毫米波雷达等各种传感器，并借助不同的算法和支撑软件对感知层输出信息决策得出驾驶方案，这些已经远远超出广联科技传统的车载安全设备所能提供的功能。
广联科技在招股书中表示，2012年成立以来，公司致力于向客户提供智能联网硬件产品，助力传统汽车的智能化及网联化升级。如果说10年前广联科技依托4S店为车主提供智能联网设备是开风气之先，那么现在汽车产业的智能化转型升级，则已经宣告了这种业务的模式的终结。
在传统业务行将消亡之际，广联科技将目光投向了SaaS服务。
转型SaaS服务，收入毛利明显下滑
广联科技的数字化营销及解决方案板块，包括两项业务，分别是SaaS订阅服务、SaaS+增值服务。招股书显示，2020年到2022年，该业务板块营收分别为1.42亿元、1.51亿元、2.41亿元，营收占比不断攀高，由2020年的40.2%上升至2022年的58.3%，可见已经接棒传统硬件业务，扛起营收大旗。根据灼识咨询报告，2022年广联科技数字化营销及解决方案板块的营收，在中国汽车后市场数字化营销及解决方案行业中排名第一，市场份额为5.6%。但板块内两项业务的发展情况，又存在较大的分化。
招股书显示，广联科技于2018年开始推出SaaS订阅服务，目前有两大产品，分别是嘀加SaaS和虎哥e盾SaaS。嘀加SaaS是针对4S店客户及渠道合作伙伴提供的智慧门店系统和服务，嘀加SaaS通过客户直接接触、自动数据标签和用户管理以及精准营销等功能，帮助4S店客户更好地管理车用户顾客。具体而言，嘀加SaaS通过引流获客、活跃运营及线索生成帮助4S店客户提升其全生命周期数字化运营能力，从而实现降本增效。
而虎哥e盾SaaS则针对汽车融资租赁公司客户，帮助其在提供融资后更好地监控融资车辆，以及在车辆管理过程中提高其风险管理能力，从而帮助其降低坏账率，提高车辆召回率，减少经济损失。
从营收规模来看，嘀加SaaS贡献了广联科技SaaS订阅服务业务的主要营收，营收占比接近90%。但招股书显示，嘀加SaaS营收在2021年登顶后转而下滑，由2021年的1.14亿元下降至2022年的1.08亿元，而且值得注意的是，在此期间嘀加SaaS活跃4S店客户数出现了较大增长，由2021年的1856个增长至2022年的2409个。
根据招股书披露，2022年活跃4S店客户数的增加背后，对应着广联科技在产品层面的更新升级，比如，在2021年末，嘀加SaaS进一步升级为基于微信生态的SCRM系统，借助微信强大的链接能力，完善嘀加SaaS在触达车用户、活跃运营、线索生成、交易转化方面的功能，务求帮助4S店不断提升用户满意度、活跃率、返店率。
但一系列的努力，并没有带来营收的增加，而且客户的续约率也有所下滑，而业务的整体毛利率更是连续三年下降，已经由2020年的49%降至2022年的39%。
新业务SaaS+服务增长迅猛，但后劲不足
从广联科技近三年的业绩数据来看，唯一的亮点是于2021年推出的新业务SaaS+增值服务。2021年，广联科技传统主营硬件业务大幅下滑，连带整体业绩下行，而这一年推出的SaaS+增值服务，则在2022年获得了强劲增长，从而带领整体业绩上扬。
广联科技认为，车用户的诸多需求尚未被满足，4S店虽然有提供创新服务的意图，但在用户需求洞察、数字营销效能以及产品交付质量方面存在不足。因此，广联科技推出SaaS+增值服务，通过线上线下一体化数字营销服务，帮助4S店提升创新服务的成交量，同时，4S店也可为广联科技提供用户流量，从而由广联科技为4S店的车用户提供轻改及配件业务。
具体而言，广联科技为4S店提供的SaaS+增值服务，包括协助4S店创作营销内容、产品推荐、直播、线下商品陈列等一系列落地运营服务，帮助4S店将私域流量转化为实际交易。根据招股书披露，广联科技向4S店收取的单次营销费用在160元至230元。而广联科技向4S店车用户提供汽车轻改及配件的费用一般介于1000元至4000元。
招股书显示，2022年广联科技SaaS+增值服务获得了高速增长，营收由2021年的不足百万元增长至2022年的1.11亿元，营收占比一跃达到26.8%，已经开始接近2018年推出的SaaS订阅服务。而且相比SaaS订阅服务39%的毛利率，SaaS+增值服务的毛利率高达78.6%。
无论是从增长速度还是从毛利率来看，在传统硬件业务式微，而SaaS订阅服务又陷入萎靡的局面下，SaaS+增值服务似乎已经开始扛起营收大旗，将为广联科技打开第二增长曲线。
但事实上，情况可能没那么乐观。一方面，进一步分析可发现，SaaS+增值服务针对的是4S店客户，其业务本身是建立在嘀加SaaS订阅服务之上的，而嘀加SaaS订阅服务2022年已经开始萎缩，营收、客户续约率、客单价及毛利率全面下滑，在这种情况下，SaaS+服务虽然增长态势喜人，但长期来看，犹如无本之木，在经过前期的快速发展后，或将很快下行。
另一方面，从包含系统的智能硬件转型至SaaS软件服务，再到SaaS+增值服务，虽然同样是业务转型，但从智能硬件转到SaaS软件，其技术积累某种程度上可以沿用，跨度不算太大，而从SaaS延伸至现在的直播、营销以及提供汽车轻改和配件等业务，则存在明显的跨度，而且这些领域原本就存在大量的竞争对手，广联科技是否能够形成竞争力，仍然有待观察。
经过20多年的快速发展，中国汽车消费市场已然走过了红利期，已经由增量市场转为存量市场，而且随着汽车智能化大潮的推进，汽车后服务市场也面临转型。作为服务中国汽车后市场10年的服务商，广联科技目前仍在探索属于自己的转型之路，其经验也值得借鉴，但在传统主营业务面临消亡，转型SaaS萎靡不振的局面下，仅凭SaaS+增值服务，其IPO之路或许并不好走。
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来源： 数智猿
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