合合信息递交科创板招股说明书，智能文字识别+商业大数据双轮驱动
【数据猿导读】 总体来看，合合信息的业务可以概括为三个引擎拉动两辆马车：3个引擎分别是扫描全能王、名片全能王、启信宝三款APP产品；两辆马车分别是智能文字识别业务和商业大数据业务。
9月27日，据上海证券交易所官网信息，合合信息已递交招股说明书，拟登陆科创板，中金公司为主承销商。
合合信息公司成立于2006年，2006-2009年主要沉淀文字识别技术，后逐步开发了C端产品及B端服务矩阵。
据招股书披露，合合信息计划发行不超过2500万股、募资14.9亿元。募集资金主要投向四个项目：
接下来，我们来分析下该公司的业务情况。
三个增长引擎，拉动两辆马车
总体来看，合合信息的业务可以概括为三个引擎拉动两辆马车：3个引擎分别是扫描全能王、名片全能王、启信宝三款APP产品；两辆马车分别是智能文字识别业务和商业大数据业务。
合合信息业务矩阵
其业务逻辑如下：
智能文字识别领域，以智能图像处理、复杂场景文字识别、NLP技术为基础，衍生出C端+B端业务矩阵。C端产品载体包括：扫描全能王APP，提供智能文字扫描及识别软件，可将复杂场景下的文档转变为扫描仪效果的PDF文件或图片，并进一步识别为文本，实现文档资产的便捷管理；名片全能王APP，提供智能名片及人脉管理软件，可将复杂场景下的纸质名片转变为电子联系人，实现名片资产的便捷管理。B端业务包含三部分，分别是：B端基础技术服务，提供证照、银行卡、名片、通用文本、表格等智能文字识别的基础技术服务；B端标准化服务，提供名片全能王企业版SaaS软件服务；B端场景化解决方案，提供财报机器人、票据机器人、合同机器人、智能配置机器人等文档智能识别机器人服务，以及智能文字识别AI训练平台。
在商业大数据领域，以大数据挖掘、知识图谱、NLP技术为基础，布局C+B端业务。C端以启信宝APP为载体，构建企业商业信息查询平台，汇集境内2.3亿家企业等组织机构的超过1,000亿条实时动态数据，并提供多种数据挖掘分析报告。B端提供的服务包括：B端基础数据服务，以数据包服务、数据API服务为核心；B端标准化服务，以启信宝企业版SaaS软件服务为核心；B端场景化解决方案，提供企业知识图谱解决方案，包括金融风险知识图谱解决方案、供应链大数据风控平台、企业信息实时分析大屏、启信宝商业全景数据库等。
营收高增长，扫描全能王成营收主力
是骡子是马，拉出来遛遛。接下来，我们来看看该公司的营收情况。
依据招股说明书，2018年至今，公司营业收入分别为19,603.14万元、34,038.94万元、57,824.64万元、17,101.22万元，扣非后归属于母公司股东的净利润分别为-9,387.45万元、-5,195.41万元、9,655.71万元、4,154.53万元，2018-2019年公司持续亏损，2020年已扭亏为盈。
合合信息营收与利润情况
可以发现，该公司的营收情况良好。一方面，营收高速增长，2019年营收增长了73.64%，2020年增长了69.88%，2021年依然有望维持高增长势头；另一方面，公司的利润情况持续改善，在2020年已经实现了扭亏，当期利润1.3亿元，2021年一季度也实现了利润。公司已经跨过用亏损换增长的阶段，总体发展态势良好。
我们来深入挖掘一下，是什么在支撑合合信息的营收增长呢？
上面提到过，合合信息有三个引擎，两大业务板块，他们在营收增长中贡献了多大力量呢？下表是公司营收按产品和业务的分类表：
合合信息的主营业务是智能文字识别和商业大数据两大板块，他们也贡献了主要的营收。此外，互联网广告推广、手机厂商技术授权也贡献了小部分营收。
合合信息的营收结构（按业务类型分）
可以看见，智能文字识别的营收明显超过商业大数据。2018年-2021年（1-3月）智能文字识别业务分别实现收入11,233.57万元、21,138.16万元、40,423.41万元、12,317.13万元，占相应期间公司营业收入总额比例分别为57.30%、62.10%、69.91%、72.02%，2019年度与2020年度分别同比增长88.17%和91.23%。智能文字识别贡献了公司主要营收，而且其营收占比还在逐年提高，是公司业务增长的主引擎。
我们从另一个角度来分析下其营收结构，看看C端和B端业务的营收占比。从下图可见，C端业务的发展势头明显超过B端业务。
合合信息的营收结构
合合信息的C端业务分别是三款APP，在智能文字识别业务中，C端APP是主角。2018年-2021年（1-3月），C端APP业务实现收入6,883.07万元、16,404.06万元、35,011.01万元、11,045.99万元，占相应期间公司营业收入总额的比例分别为35.11%、48.19%、60.55%、64.59%，2019年度与2020年度分别同比增长138.32%和113.43%。
合合信息的C端APP业务包括扫描全能王和名片全能王：2018年-2021年（1-3月），扫描全能王的新增付费用户数为21.19万个、62.51万个、100.31万个和23.27万个，新增付费转化率分别为0.20%、0.43%、0.59%、0.60%，付费用户数的增加是扫描全能王销售额增长的主要原因。名片全能王的新增付费用户数为0.69万个、0.99万个、1.16万个和0.26万个，新增付费转化率分别为0.11%、0.16%、0.25%、0.22%。可以发现，扫描全能王是公司的营收担当，在支撑公司的高速增长方面发挥了关键作用。
我们再来看看商业大数据业务板块，2018年-2021年（1-3月），商业大数据业务分别实现收入3,875.17万元、8,297.04万元、11,787.57万元、3,119.29万元，占相应期间公司营业收入总额比例分别为19.77%、24.38%、20.39%、18.24%，2019年度与2020年度分别同比增长114.11%和42.07%。商业大数据的C端业务主要为启信宝个人版，分别实现收入2,307.58万元、4,896.54万元、6,758.80万元、1,877.76万元，2019年和2020年分别同比增长112.19%和38.03%。
与另外两款APP相比，启信宝的情况并不是很乐观。下图是三款APP的营收贡献对比：
三款APP营收占比
从上图可见，扫描全能王+名片全能王的营收远超启信宝，而且在总营收中的占比也在提升。扫描全能王超过启信宝，成为公司的主要业务支撑。
综上，我们可以知道合合信息的实际业务情况：C端营收在支撑公司的快速增长，其中又以扫描全能王为关键动力。以启信宝为核心的商业大数据，在公司的比重在降低。
出海的野望和“暗礁”
值得提出的是，合合信息的出海战略已经取得了一定的成果。截至2021年3月末，扫描全能王、名片全能王、启信宝3款APP在AppStore与GooglePlay应用市场的全球用户累计首次下载量合计超过6亿，2021年3月的月活合计约1.2亿。
营收方面，2018年、2019年、2020年和2021年1-3月，公司的境外及港澳台收入分别为7,073.43万元、9,308.11万元、18,311.91万元和6,535.16万元，占公司总收入比重分别为36.08%、27.35%、31.67%和38.21%，境外收入主要集中在亚洲（主要为日本与韩国）及北美洲（主要为美国），收入保持稳定增长趋势。
具体来看，海外营收主要来自于扫描全能王带来的互联网广告收入。2018年、2019年、2020年和2021年1-3月，扫描全能王通过国内外AppStore及GooglePlay应用市场收款对应产生的收入以及在美国地区的互联网广告推广服务业务合计收入分别为5,193.89万元、9,845.01万元、22,650.80万元和8,137.14万元，占公司各期总收入比重分别为26.50%、28.92%、39.17%和47.58%。
在看到可喜成绩的同时，还要看到出海的风险，尤其是国外的政策风险。2020年6月，印度政府以保护国家安全为由宣布封杀59款中国应用程序，扫描全能王、名片全能王产品在印度主流应用市场被迫暂时下架。
2020年1月5日，美国时任总统特朗普签署行政命令，以保护美国公民的隐私和数据安全为由，禁止适用于美国司法管辖范围内的企业及个人与8家中国应用软件进行交易，其中包括扫描全能王。该项行政命令虽然被新任美国总统拜登撤销，但美国联邦政府仍在对有可能威胁美国国家安全、美国公民数据安全的中国应用软件进行评估分析，不排除未来有针对扫描全能王的新禁令颁发的可能性。
应该说，扫描全能王遇到的问题并不是个例，而是中国互联网出海普遍要面临的风险。困难是存在的，但我们依然要尽最大的努力去攻占全球市场。Tiktok的成功，就清晰地表明，中国是可以在某些互联网领域打败美国企业的。理想是要有的，万一实现了呢。
文：凝视深空 / 数据猿
来源：数据猿
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