美团彻底支棱起来了，但他的“第二曲线”在哪里？
原创 一蓑烟雨 | 2024-03-25 20:17
【数据猿导读】 最近，作为国内互联网第二梯队的代表，美团交出了一份堪称炸裂的2023年财报。那么，它究竟表现如何呢？美团的前景是否就一片光明呢？带着这些疑问，让我们一起来走进美团的业务迷局。
最近，作为国内互联网第二梯队的代表，美团交出了一份堪称炸裂的2023年财报。那么，它究竟表现如何呢？美团的前景是否就一片光明呢？
带着这些疑问，让我们一起来走进美团的业务迷局。
炸裂的业绩表现
美团在2023年的表现可以用“炸裂”来形容，尤其是在一个众互联网巨头增长乏力的背景下，美团的这份成绩单格外亮眼。
从营收和增速来看，美团2023年的营业收入达到了2767亿人民币，相比2022年的2200亿，增长了25.82%。在大多数互联网企业都在为寻找增长点而苦苦挣扎时，美团能保持这样的增速，实在是不易。这一点，从它的市场份额和业务扩张就可以窥见一斑。无论是传统的外卖服务，还是近年来力推的新零售业务，美团都展现出了强大的市场竞争力和业务拓展能力。
美团收入情况 数据来源：同花顺
再来看净利润和净利润增速，美团2023年的归母净利润达到了138.6亿人民币，从2022年的-66.86亿人民币亏损，实现了盈亏转换，并且增长率高达307.23%。这一转变不仅意味着美团找到了更为有效的盈利模式，也反映出其成本控制和运营效率的显著提升。
美团净利润情况 数据来源：同花顺
伴随利润的大幅增长，美团的毛利率和净利率指标也得到显著改善。美团在提升业务盈利性和控制成本方面做出了有效的努力，在竞争激烈的互联网市场中，提升毛利率和净利率，意味着企业能够更好地利用其资源，创造出更多的价值。
美团毛利率 数据来源：同花顺
美团净利率 数据来源：同花顺
至于现金流情况，美团2023年的经营现金流为405.2亿人民币，同比增长255.10%，总现金流达到130.8亿人民币，增长198.38%。这样的现金流增长，不仅显示出美团强大的现金生成能力，也为其未来的投资和扩张提供了充足的资金支持。
美团经营现金流 数据来源：同花顺
美团总现金流 数据来源：同花顺
从目前情况来看，美团的各项财务指标都得到显著的改善，包括盈利能力、现金流、成长能力、运营能力、偿债能力等。
美团财务指标综合分析 数据来源：同花顺
美团的这份成绩单，无疑为其他互联网企业提供了宝贵的参考，同时也为自己未来的发展奠定了坚实的基础。
零售+科技战略，但“科技”在哪呢？
单从2023年财报的数据来看，美团的表现很好。那么，它是不是就可以高枕无忧了呢？
答案是否定的。在“漂亮”的财务数据背后，美团也有不少隐忧。
美团的战略定位是“零售+科技”，其核心是通过科技创新推动行业的数字化转型。然而，当我们深入探讨美团的业务结构和收入来源时，会发现这家互联网巨头的科技元素似乎并不像其宣传的那样显眼。
美团的主要收入来源仍然是其最传统的互联网服务：配送（尤其是外卖）、佣金和营销。这些业务虽然在数字化平台上运行，但其核心逻辑与传统零售业务并无太大差异，即通过平台连接消费者和服务提供商。即便是美团近年来大力推广的新业务，如社区电商、美团优选、以及小象超市（原美团买菜），本质上也是建立在互联网基础设施上的零售业务，科技“含量”似乎并没有达到预期的高度。
相比之下，其他互联网巨头如阿里巴巴、腾讯、百度、甚至是字节跳动，都已经将云计算作为其科技战略的核心载体，通过强大的云服务支撑起各自的产业互联网业务。这些公司利用云计算不仅为自身的主营业务提供技术支持，还能将技术服务作为一项独立的业务向外提供，从而开辟新的收入来源。例如，阿里云和腾讯云已经成为支撑中国数字经济基础设施的关键力量。
与之形成鲜明对比的是，美团在云计算领域的布局相对落后，其科技业务缺乏一个强有力的技术平台作为支撑。
此外，虽然美团在其业务体系中也涉足了在线营销服务，旨在帮助企业实现智能营销，但这一领域的竞争同样激烈，且技术壁垒相对较低。与云计算、大数据、人工智能等高科技业务相比，在线营销服务的科技含量并不足以让美团在科技领域脱颖而出。
再来看美团的研发投入，从2022年的9.4%降至2023年的7.7%，这一变化可能暗示着公司对于技术研发的重视程度有所下降。没有足够的研发强度，怎么来开展这一场科技军备竞赛呢？
美团各项成本开支 数据来源：同花顺
美团的第二增长极在哪里？
在中国互联网行业，美团无疑是一家表现出色的公司，其业务涵盖了从餐饮外卖到酒店旅游、电影票务等多个领域，为用户提供了一站式的生活服务解决方案。然而，随着消费互联网市场的逐渐饱和，美团也面临着寻找新的增长点的挑战。在这个背景下，美团的第二增长极在哪里？
我们将美团与拼多多的股价走势进行了对比，发现一个有意思的现象。同样是营收两千多亿，拼多多明显比美团更受资本市场追捧。截止到2024年3月25日，拼多多市值1634亿美元，而美团为743亿美元（5817亿港元），不到拼多多的一半。
美团与拼多多股价走势对比 数据来源：同花顺
为什么会造成这一差异呢？资本市场最看重的是预期，也就是未来发展潜力。在资本市场眼里，显然美团的未来成长性并没那么高。
虽然美团的业绩很好，但消费互联网见顶是大势所趋。只有消费互联网，是很难支撑美团接下来几年的持续增长的。
接下来，国内互联网公司要开辟第二增长曲线，出路只有两条：
第一条路，出海，去开拓另外五分之四的疆土
通过国际化布局，来冲击另外的五分之四（中国市场约为全球市场的五分之一），是开辟第二增长曲线的绝佳路径。字节跳动和拼多多，就是成功的案例，目前国际化业务是支撑他们业绩高增长的核心动力，市场也给这两个公司最好的估值。
目前来看，美团似乎没看到出海的成功迹象，甚至都没看到它出海的决心。而且，美团的核心商业逻辑在于“本地化”，这个业务特征决定了它的出海，必然要比Tiktok（字节跳动）、Temu（拼多多）这种互联网属性更强的业务更难。
与其他将互联网服务直接复制到海外市场的公司不同，美团的业务模式高度依赖于本地化服务和复杂的物流配送系统，这为其国际化布局带来了独特的挑战。
食品配送和本地生活服务，在不同国家和地区的消费习惯、饮食文化、市场结构有着巨大差异。例如，东南亚市场对于生活服务平台的需求巨大，但是各国之间的文化、宗教习惯差异显著，如何调整业务模式以适应各地市场的特点是美团必须要解决的问题。
而且，与当地的竞争对手进行竞争也是一个不小的挑战。在很多目标市场，已经有如Grab、Gojek等强有力的本地竞争者占据市场主导地位，它们不仅深谙当地市场，而且在用户基础、品牌认知度等方面都有着不可忽视的优势。美团需要找到差异化的竞争策略，提供更为创新的服务或更高效的解决方案，才能在这些市场中获得一席之地。
此外，物流和供应链的本地化建设，也是美团出海时面临的关键问题。美团在中国市场的成功很大程度上依赖于其高效的物流配送网络，但在海外市场，如何快速建立起符合当地特色的配送系统，需要大量的时间和资本投入。
可以说，美团要出海，难度比拼多多、字节跳动更大。目前来看，其成功出海的概率并不大。
第二条路，从消费互联网，到产业互联网
既然第一条路很难走，那还有第二条路——产业互联网。
对于几乎所有的互联网巨头而言，当消费互联网见顶之后，产业互联网都是必然的选择。产业互联网的本质是利用云计算、大数据、人工智能、物联网等技术，帮助传统行业实现数字化、智能化升级。这不仅可以为美团开辟新的增长空间，还能帮助其在竞争中获得新的优势。其中，云业务是主要的载体，包括后面的大数据、人工智能、物联网等业务，都是以云平台作为依托的。但美团的云业务没发展起来，这就让其在产业互联网领域没有一个核心抓手。
在云上的落后，很可能让美团在科技相关领域的布局，处处受到掣肘。一个典型表现就是，现在阿里、腾讯、百度、字节甚至京东，都陆续推出了自己的大模型技术产品，并且与其云服务绑定，在快速推进商业落地。
那美团的大模型在哪里？商业落地策略是什么？即使美团推出了大模型，通过什么向外“输出”呢？
这种差距使得美团在面对产业互联网转型时，缺乏足够的技术支撑和应用场景探索。面对这一挑战，美团需要采取积极策略来弥补短板，具体可以考虑以下几个方向：
首先，美团需要加强云计算和大数据服务的建设与投入，通过自建或合作的方式加强云服务平台的建设，为产业客户提供更加稳定、高效的云计算服务。同时，利用美团在消费互联网积累的大数据，为企业客户提供定制化的数据分析服务。
然后，美团可以依托其在物流、餐饮等领域的业务经验，开发适用于特定行业的AI和IoT解决方案，如智能配送、智慧餐厅等，以此提升产业客户的运营效率和服务质量。此外，可以寻找传统行业的合作伙伴，共同探索数字化转型路径。通过提供技术支持和解决方案，帮助这些行业完成从传统运营模式到数字化、智能化的转变。
随着我们对美团当前状况与未来发展潜力的深入分析，一个清晰的图景逐渐浮现。在消费互联网领域，美团已经取得了显著的成绩，但随着市场的逐渐饱和，寻找新的增长引擎变得尤为关键。出海战略和产业互联网转型，代表着美囥面向未来的两条主要道路。每一条道路都充满挑战，但也蕴藏着巨大的机遇。
来源：数据猿
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