近期，新能源汽车公司陆续披露了2023年中期财报。截至2023年8月22日，理想汽车、小鹏汽车、特斯拉均已发布了2023年二季度及中期业绩。从国际市场来看，大众、丰田等传统汽车公司也纷纷发布了2023上半年业绩。

2023年上半年，新能源汽车市场热点不断。2023年伊始，特斯拉打响价格战，在全球十多个国家宣布降价，最高降幅逾20%。随后，其他新能源车企陆续跟进，传统车企也纷纷降价促销、清理库存。“市场越来越卷了”，是诸多车企共同的心声。

除了降价狂潮，停产破产狂潮也席卷了新能源汽车行业。2023年2月，威马汽车身陷停工停产、资金紧张等舆论漩涡。之后，曾经站上过高光舞台的恒大汽车、拜腾汽车、奇点汽车、雷丁汽车等公司纷纷遭遇危机，或申请破产、或陷入丑闻。

新势力三兄弟“蔚小理”也早已分道扬镳，各奔前程。理想汽车脱颖而出，业绩一骥千里；小鹏汽车在生死边缘苦苦挣扎，蔚来汽车还在寻找“未来”。

传统车企方面，各大车企在新能源车领域布局的速度也明显加快。在2023上海国际车展上，奔驰、宝马、劳斯莱斯、沃尔沃、比亚迪、大众等都有新能源重磅新车亮相或发布。

本期，我们选择特斯拉、大众、理想汽车、小鹏汽车，分别作为新能源汽车老大、传统汽车老大、新势力代表，从业务层面与财务层面来解析其2023年上半年的表现，希望可以从中看出一些行业未来发展的趋势。

新能源汽车老大：特斯拉

根据财报披露，特斯拉2023年二季度总营收249亿美元，同比增长47%；其中，汽车营收212.7亿美元，同比增长46%。

来源：特斯拉财报

利润方面，二季度运营利润24亿美元，同比下降3%；公司净利润（GAAP）27亿美元，同比增长20%。

从利润率来看，2023年以来，特斯拉的毛利率与运营利润率相较2022年均出现显著下降，毛利率降至20%以下，Q2毛利率18.2%；Q2运营利润率9.6%，降至10%以下。

制图：数据猿

现金流方面，二季度经营现金流净流入30.65亿美元，同比增长30%，环比增长22%；现金及现金等价物230.75亿美元，同比增长22%。从下图可以看出，特斯拉的现金储备逐季上升，现金流非常充足。

制图：数据猿

汽车产能方面，二季度总共生产47.97万辆，同比增长86%；其中，Model S/X生产19489辆，同比增长19%；Model 3/Y生产460211辆，同比增长90%。

来源：特斯拉财报

从各工厂产能来看，特斯拉上海工厂还是生产主力军，年产能超过75万辆；其次是加州工厂，年度产能达65万辆。通过下表数据核算，特斯拉全球年度产能超过200万辆。

来源：特斯拉财报

汽车交付方面，二季度，特斯拉总共交付46.614万辆汽车，同比增长83%，其中，Model S/X 1922辆，Model 3/Y44.6915万辆。上半年合计交付88.9015万辆。

从运营数据与财务数据来看，降价确实提升了特斯拉汽车的销量，增强了现金流，但是对于毛利率与运营利润率均有不利的影响。

同时，可以看出，特斯拉的产能增速（86%）是可以跟得上其销售增速（83%）的。

从业务层面来看，特斯拉在2023年做的第一件大事，就是降价。从2022年毛利率水平来看，特斯拉以26%高居新能源汽车行业榜首，理想19.4%，蔚来仅10.4%。

表：新能源汽车公司2022年毛利率 整理：数据猿

所以，特斯拉的降价空间极大，而像蔚来、小鹏此类毛利率偏低的公司，是很难扛得住降价的冲击。马斯克这一招可谓是：以价换量，血洗市场。

同时，特斯拉还在持续地采取措施降低成本。特斯拉总工程师Lars Moravy表示，公司希望以目前Model 3或Model Y一半的成本制造下一代电动汽车。

据了解，特斯拉下一代平台将减少75%的碳化硅用量，下一代永磁电机将完全不使用稀土材料，总制造成本将降低1000美元。据悉，特斯拉墨西哥工厂将采用新制造方式，对特斯拉下一代车型的零部件进行同步生产和喷涂，随后一次性进行组装，使装配步骤减少40%、制造成本减少50%。

据特斯拉透露的下一代汽车生产线的组装方式，一辆车被分为六个模块，各自安装完对应的零部件、喷上漆，送上组装线。机械臂将六个模块拼在一起，最后装上车门和轮胎，安装结束。特斯拉的新流水线能实现马斯克一直想做的事情，尽可能用机器造车，而不是人。机器臂可以 24 小时无休也不用交社保，能大幅降低生产成本。

以Model3为例，目前，中国市场起售价为23万元左右，未来若以其一半的成本制造下一代新车，新车售价将位于10万元-20万元价格区间内，直接打入大众消费市场。

这也意味着，未来特斯拉将全面布局高、中、低三级汽车消费市场。

自动驾驶方面，目前在美国路上行驶的选装FSD的车型，已经更新到了FSD Beta V11.4.4版本。从V11.4版本开始，特斯拉的辅助驾驶已经从绝大部分车企和供应商都在使用的多场景融合方案，切换到了人工智能直接输出的端到端架构。根据特斯拉2023年上半年业绩会，特斯拉FSD在里程数上取得新进展，FSD Beta累计行使里程已超过3亿英里，仅23Q2单季度提升约1亿英里。

图：使用 FSD Beta 累计行驶里程（百万） 来源：特斯拉

从落地进展来看，特斯拉 FSD 在北美地区已经“来到正式落地前夕”，有望在下一代，也就是 V12 版本告别“Beta”，开始向更大范围的消费者渗透。在北美以外地区，FSD 入华趋势愈发明确，且有望整体加速中国车企的智能化进程。

FSD套件的盈利模式采用一次性买断制和按月订阅制，且一次性购买价格经过多轮涨价，目前已提升至15000美元；FSD每月订阅价格在99美元至199美元之间。

2023Q2服务与其他收入21.5亿美元，同比增长47%，环比增长17%，占总营收的比重为8.6%。

随着FSD落地的推进，此部分的营收占比有望持续提升。

新产品开发方面，电动皮卡Cybertruck有望成为特斯拉的全新盈利增长点。Cybertruck是特斯拉进军电动皮卡赛道的新产品，据Q2业绩会透露Cybertruck产能爬坡，计划于今年年底开始交付，预期年产量在25万至50万辆之间。根据 Teslarati数据显示，截至7月21日 Cybertruck的预订量已超194万辆。

同时，特斯拉正在垂直整合新能源产业链，包括太阳能屋顶、住宅储能系统、B端储能系统、超吸电池系统等，从新能源汽车扩展至飞机船舶。

整体规划方面，根据特斯拉宏图Master Plan 3.0描述，其致力于打造全球可持续能源帝国。通过构建线上+线下、汽车+补能的服务闭环，以及在光伏储能业务、自动驾驶与人工智能领域的深入研究，逐渐完善其软件和服务生态，打造一套全面的“特斯拉网络”。

总的看来，特斯拉在持续改进技术降低成本，扩大市场份额，未来将以汽车为载体，软件与服务生态为营收重点。从这个角度来看，汽车价格的进一步下降还将持续。而马斯克的“以价换量”策略还将持续推进。

不过，自 2020 年以来，特斯拉就没有推出过新的消费类汽车，人们普遍认为该公司落后于其他汽车制造商，这些汽车制造商正在加紧开发新型电动汽车，以满足不断增长的需求。

同时，2023年5月，德国商报获得了100 GB 特斯拉内部文件，泄密文件内容显示，特斯拉的自动驾驶技术似乎距离足够安全的道路还有很长的路要走。柏林独立汽车分析师马蒂亚斯·施密特 (Matthias Schmidt) 表示：特斯拉长期以来一直采取“快速行动、打破常规”的方法来开发产品，这导致人们担心其新产品是否已准备好上路。特斯拉已造成 393 起死亡事故，其中 33 起与 Autopilot 相关。

另外，马斯克将自己的时间分配在运营特斯拉、他的火箭公司 SpaceX 和 Twitter 上，而股东们一直在要求马斯克重新坐上特斯拉的驾驶座。

传统汽车老大：大众

根据财报数据，大众集团2023Q2销售收入800.6亿欧元，同比增长15.2%；上半年销售收入1562.6亿欧元，同比增长18.2%。

Q2运营利润56亿欧元，同比增长18.6%；上半年运营利润113.5亿欧元，同比下降13.9%。

2023Q2运营利润率7.0%，上半年运营利润率7.3%。

现金流方面，2023Q2经营现金流净流入61.61亿欧元，同比下降21%；上半年经营现金流净流入137.37亿欧元，同比增长1%。

来源：大众财报

汽车产能方面，2023Q2总共生产241.8万辆汽车，同比增长14.3%；上半年总共生产469.1万辆汽车，同比增长12%。

汽车交付方面，2023Q2总共交付233.2万辆汽车，同比增长18%；上半年总共交付437.2万辆汽车，同比增长12.8%。

从乘用车区域交付量变化来看，2023上半年，欧洲市场交付量同比增长24%，北美市场同比增长12.7%，南美市场同比增长24.4%；亚太地区同比下降-0.1%，其中，中国市场同比下降1.3%。

来源：大众财报

汽车销售方面，2023Q2总共销售232.4万辆汽车，同比增长15.5%；上半年总共销售444.8万辆汽车，同比增长11%。

新能源汽车方面，2023年上半年，大众集团向全球客户交付了321,610 辆纯电动汽车，同比增长48.1%；插电式混合动力车型交付了115,399 辆，同比增长8.1%。二者合计43.7009万辆，新能源汽车在集团总交付量的占比达10%。

大众汽车集团于 2023 年 6 月实现了另一个里程碑，交付了 100 万辆基于MEB平台的电动汽车。

MEB 德语全称为“Modularer E-Antriebs-Baukasten”，英译过来为“modular electric drive matrix”，它是大众品牌为纯电动车打造的高兼容性模块化平台。大众集团交付的所有电动汽车中超过50%来自于MEB平台。自2020年9月以来，大众全球生产MEB车型的工厂数量现已达到8家。2023年4月底，第50万套电池系统在斯柯达位于姆拉达博莱斯拉夫的主工厂生产。该工厂生产适用于 MEB 车辆和插电式混合动力车型的电池系统。

目前，大众集团最成功的全电动汽车，包括大众乘用车品牌的 ID.3 和 ID.4、奥迪 Q4 e-tron 和奥迪 Q8 e-tron、斯柯达 Enyaq iV、CUPRA Born 和保时捷 Taycan 和 Taycan Cross Turismo。

从以上可以看出，大众在纯电动汽车方面有不错的进展，虽然新能源汽车在整个集团的占比还不高，但是从交付量的绝对值来看，还是不错的。

在2023年6月的资本市场日上，大众汽车集团提出了一种新的领导模式，更加强调以客户为导向、创业精神和团队精神。“价值高于数量”原则将可持续价值创造置于数量增长之上。

旗下品牌将获得新的指导模式以及增强的产品范围和品牌定位。

此次重组还包括对品牌组的重新命名：Volume 已更名为 Core，Premium 现已更名为 Progressive，Sport & Luxury 已更名为 Sport Luxury，Truck & Bus 更名为 Trucks。大众集团为每个集团品牌以及 PowerCo 和 CARIAD 技术平台设定了战略销售回报目标。每个品牌将负责通过结构化绩效计划来实现这些目标。

为了使品牌能够最大限度地利用技术平台的规模经济，技术领域——架构、电池、软件和移动服务——将被重组。

自动驾驶方面，CARIAD 作为大众汽车品牌的软件部门，CARIAD 负责的业务定义非常明确：「开发统一、可扩展的全新软件平台，高级驾驶辅助系统和自动驾驶，以及下一代智能互联功能。」对于大众的软件平台发展愿景来说，到 2030 年，实现 CARIAD 研发的技术栈在全球 4,000 多万辆大众汽车上的运行。通过研究庞大的自动驾驶相关的实时互联数据，大众的共享汽车车队可以不断推出新功能和服务，满足客户不同的定制化出行需求，届时软件将成为最重要的利润池之一。

但是事情的发展并不如意。2023年5月，大众汽车解雇其软件部门Cariad大部分董事会成员，以试图解决开发问题。据悉，CARIAD落后的研发进度，曾对大众汽车集团旗下多个品牌推出新车造成了严重影响，包括保时捷e-Macan和奥迪Q6 e-tron。另一方面，CARIAD亏损严重。根据财报，CARIAD 2021年和2022年累计亏损近34亿欧元（约合人民币258亿元）。

对于传统汽车厂商来说，如果新能源板块全靠自研，那将是一个既费时又风险极大的选择，或者靠着之前累积的充足现金流，以并购或合作的方式快速切入，尽快补缺补漏，不失为一个好的途径。

2022年10月，大众汽车集团旗下软件公司CARIAD与地平线合作，投资约 24 亿欧元成立合资企业并控股，共同开发领先的、高度优化的全栈式高级驾驶辅助系统和自动驾驶解决方案，以强化高级驾驶辅助系统的开发和芯片设计实力。

同时，大众汽车集团计划将在欧洲建设 18,000 个大功率充电桩，在中国建设 17,000 个快速充电终端。计划到 2025 年，在美国和加拿大建设 1,800 个快速充电站，并安装 10,000 个充电桩。通过建设补能体系也可以为大众集团在未来提供一笔数目可观的能源服务收入，这也是大众新商业模式的重要一环。

通过以上可以看出，大众通过改变领导模式、重组品牌、调整业绩考核等策略来进行全面的转型。

在产品布局上，软件服务也是大众的布局核心；在产业链的延伸上，能源服务都是一个重点。这些都是与特斯拉比较类似的地方。

但是，实现这一切的基础都是汽车市场份额，所谓“皮之不存，毛将焉附”，没有汽车这个载体，还谈何服务与补能呢？

而这也是广大传统汽车厂商未来面临的最大挑战。对于传统汽车市场，汽车就是利润本身，而在未来汽车市场，汽车只是利润载体。

新势力代表：理想汽车

根据理想汽车财报披露，2023Q2理想汽车总营收286.5亿元人民币，同比增长228.1%，环比增长52.5%，其中，汽车营收279.7亿元人民币，同比增长229.7%，环比增长52.6%。

来源：理想汽车财报

利润方面，2023Q2毛利62.35亿元人民币，同比增长232%，环比增长62.8%。毛利率达21.8%，同比提升0.3%，环比上升1.4%。运营利润16.26亿元人民币，同比扭亏为盈，环比增长147.4%。运营利润率5.6%。公司净利润23.1亿元人民币，净利润率8.1%。

现金流方面，2023Q2经营现金流净流入111.12亿元人民币，环比增长42.8%。自由现金流96.21亿元。

汽车交付量方面，2023Q2交付86533辆，同比增长202%，环比增长65%。Q1交付52584辆，上半年合计交付139117辆。

来源：理想汽车财报

从以上数据来看，理想汽车在2023年上半年的表现简直逆天了，好得让人嫉妒啊！

尤其是毛利率居然逆势上行，高达21.8%，已经超过了特斯拉（18.2%）。

理想是如何做到这一切的？

在技术服务需求方面，理想汽车为用户提供增程式混合动力系统方案。增程式混动汽车以内燃机供能发电机，从而用电驱动汽车，车辆既可以直接通过充电补能，也可以通过燃油发电实现补能。

来源：国海证券

另外，由于增程车型可以不依赖充电基础设施，三线及以下级别城市的用户接受度更高，更易实现渠道下沉。截至2023年5月底，理想三线及以下城市门店占比达到28%。

从业界来看，目前采用增程式动力系统的还有华为问界、比亚迪、长城、吉利等旗下车型。

不过该动力系统具有明显的窗口期，这个窗口期就是从现在开始，到充电桩、充电站的普及程度能够满足用户需求。

市场需要一个临界点，如果经过几年的建设，充电基础设施大幅完善，纯电动车型的续航和充电问题大大缓解，那么，以“无限续航”为卖点的增程式电动就没有什么用武之地了。这也是为何理想汽车将推出纯电动SUV的原因。

从产品体系来看，无论是一代产品理想ONE，还是二代产品L系列，均定位家庭用车。一代产品理想ONE锁定家庭用大SUV细分市场，二代产品理想L系列深耕同一细分市场，在用户关键需求上持续进化产品设置，在家庭用车SUV领域，围绕用车安全、驾乘舒适、智能娱乐三方面加码升级。

同时，车型平台规划路径非常清晰：大单品向大品类策略扩张；大家庭向小家庭定位覆盖；高端化向主流化价格延申；增程式向纯电动全面布局。以标杆产品梳理品类形象，以品类组合抢占市场份额。

来源：理想汽车

在市场方面，理想汽车的交付体系与营销发布配合密切，基本做到发布即交付，L系列产品交付时间控制在发布会结束后的1-2个月，且间隔期越来越短。高效的团队作战发挥了良好的作用，据公司财报披露信息，2023Q1理想汽车单店平均销量176辆。

产能方面，目前峰值是7500辆/周，预计到四季度才可以实现1万辆/周的生产。那么，也就是一个月4万辆的产能。

自动驾驶方面，在4月18日的上海车展上，理想汽车正式发布理想智能驾驶 3.0系统。据悉，理想AD Max 3.0基于深度自研的算法以及自动驾驶数据，理想汽车致力于彻底摆脱高精地图的依赖，可以像人类驾驶员一样实时感知、决策、规划，从而实现在复杂的城市场景自主通行。

总的看来，理想汽车的成功秘诀在于，深度扎根SUV市场，从产品、技术、营销到交付的每个环节都精耕细作。

所以，对于新势力来说，选择某个细分市场，深度耕耘才是上策。

新势力代表：小鹏汽车

2023年8月18日，小鹏汽车发布了2023二季度及中期业绩，这是一份备受关注的财报。

根据财报数据显示，2023Q2小鹏汽车总营收50.6亿元人民币，同比下降32%，环比增长25.5%。其中，汽车销售收入44.2亿元人民币，同比下降36%，环比增长26%。

来源：小鹏汽车财报

利润方面，2023Q2毛利亏损2亿元人民币，同比下降124%，环比下降394.5%。毛利率为-3.9%，2022年同期的毛利率是10.9%。

来源：小鹏汽车财报

从交付量来看，小鹏汽车二季度交付23205辆汽车，上半年合计交付41435辆汽车。

现金流方面，截至2023年6月30日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资和定期存款为人民币337.4亿元人民币（46.5亿美元）。

从小鹏汽车的自救行动来看，王凤英的加盟算是一个重点。1月30日，小鹏汽车官宣了王凤英加盟的消息，王凤英将全面负责小鹏汽车的产品规划、产品矩阵以及销售体系。

王凤英具有渠道建设的丰富经验，她经历过长城汽车从0-1的初创期，一直是长城的营销负责人，从早期的销售网络建设，到之后的拓展以及管理，她都具备实战经验。这一点正是小鹏汽车急需的。小鹏汽车的销售渠道主要由直营和经销商代理两种模式。作为新势力，在渠道管理和拓展方面仍然缺乏足够的经验。据悉，销售渠道改革已经开启，小鹏将推进渠道下沉。

另一个被寄予厚望的是新品：小鹏G6。2023年6月，小鹏G6正式上市。从小鹏公布的订单情况来看，上市一个月，G6订单已超过4万辆。但是小鹏G6的交付出现了瓶颈，7月累计交付仅3,900台。对于小鹏汽车而言，要摆脱持续低迷的月交付量，那么，G6的交付能不能跟上显得格外关键。何小鹏在财报电话会上表示，到第四季度，G6单月交付有望过万。

2023年4月，小鹏汽车发布SEPA 2.0 “扶摇”全域智能进化架构。在其加持下，小鹏汽车未来新车型研发周期将缩短20%，基于架构部分的零部件通用化率最高可达80%，从而实现效率的全面提升。

同时，让市场看到希望的是，2023年7月26日晚，大众汽车宣布向小鹏汽车增资约7亿美元，收购小鹏汽车约4.99%的股权。交易完成后，大众汽车集团将获得一个小鹏汽车董事会观察员席位。大众汽车与小鹏汽车达成技术框架协议，双方计划面向中国中型车市场共同开发两款大众汽车品牌的电动车型，作为基于MEB平台产品组合的补充，并计划于2026年走向市场。

其实，对于小鹏汽车来说，大众最具价值的是其全球销售网络。但是从目前合作表述来看，大众并无意向协助小鹏开拓海外市场。

在小鹏Q2财报业绩会上，董事长何小鹏表示，软件定义汽车将成为历史，AI定义汽车的时代才刚刚开始，接下来将建立公司级的智能化研发、规划和运营的“大智能”团队并由何小鹏本人直管，该团队将统一规划智能辅助驾驶、智能座舱、电子电气架构以及多项智能创新技术发展业务。预计从今年三季度开始，小鹏汽车会进入销量、品牌以及现金流的初步正循环。在2024年年底实现整体成本降低25%的目标。

另外，从行业发展来看，上半场以电动化为主，核心驱动力与能源电池紧密相关，技术方向主要为辅助驾驶，市场主要关注技术的验证和特定场景的落地；下半场以智能化为主，发力方向主要集中于智能座舱领域和自动驾驶领域，而智能座舱正是小鹏汽车的强项。

纵观以上各家，特斯拉已经走在康庄大道上了，朝着马斯克心中的星辰大海，步步推进；大众还在大象转身期，前途不明；理想汽车在自己的一亩三分地上耕耘着；小鹏汽车未来将何去何从，我们还在等待答案。

2023年7月，传统汽车厂商丰田宣布，已经简化固态电池制造所用材料的生产过程。如果属实，这将推动固态电池从实验室走向量产的进程。丰田公司碳中和研发中心总裁海田敬二称，丰田正致力于改变目前电池过大、过重、过贵的局面，丰田目前已经开发出提高电池耐久性的方法，并相信已经可以制造出续航里程1200公里的固态电池，其充电时间为10分钟甚至更短。据悉，丰田目前也已对新能源汽车采用“全固态电池”的路线图进行更新，希望在2027年或2028年生产出在BEV车型上使用的固态电池。据统计，尽管丰田在新能源汽车市场占有率较低，但丰田拥有大量的固态电池专利。那么，丰田是否会借此翻盘，尚未可知。

但是，由此可以预见，未来的汽车市场将风起云涌，变幻莫测，谁能笑到最后，一切未有定数。

文：七七 / 数据猿

来源： 数据猿